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股票书籍《估值的艺术：110个解读案例》7.6 企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）

7.6 企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）息税折旧摊销前利润表述的是调整过折旧和摊销（非现金费用）的经营利润。息税折旧摊销前利润大体上相当于总现金流量。它衡量的收益……

2020-09-27 50 阅读详情

股票书籍《估值的艺术：110个解读案例》7.5 企业价值法

7.5 企业价值法前述的估值比率把公司的市价总值与股东相关的业绩指标关联起来。除了股东权益市值（即市价总值）外，企业价值法也考虑负债和所持现金的市场价值。这种方法源于这……

2020-09-27 21 阅读详情

股票书籍《估值的艺术：110个解读案例》7.4 市销率

7.4 市销率由于借助净利润（市盈率）、面值（市净率）和现金流（价格与现金流比率），已经确定了当期的估值水平，那么，下一步就是用公司的总收入评估它的价值。市销率（或价格营收比率）是借助……

2020-09-27 42 阅读详情

股票书籍《估值的艺术：110个解读案例》7.3 价格与现金流比率

7.3 价格与现金流比率在迄今为止的章节中，主导的哲学都是强调现金流的意义，并在与诸如息税折旧摊销前利润或净利润的比较中，突出现金流的重要性。不过，在利用估值倍数时，现金流……

2020-09-27 39 阅读详情

股票书籍《估值的艺术：110个解读案例》7.2 市净率

7.2 市净率在市盈率把利润指标与当期市场估值进行比较时，作为静态估值倍数的市净率则会进一步打开人们的视界。这个比率着力表现溢价——市场支付给净资产（如公司面值或每股……

2020-09-27 30 阅读详情

股票书籍《估值的艺术：110个解读案例》7.1 市盈率

7.1 市盈率市盈率表现公司（相对于其利润的）当期市场估值。例如市盈率为10意味着公司的当期定价是其过去年份（历史市盈率）或未来年份（预测市盈率）净利润的10倍。如果一家公司被整……

2020-09-26 27 阅读详情

股票书籍《估值的艺术：110个解读案例》第7章估值比率

何为愤世嫉俗者？就是哪些知晓万物价格，却对价值浑然不知的人。——奥斯卡·王尔德股票价格本身就是一种绝对价值，因此，就公司估值而言，股价就没有意义了；而估值比率则是用于比较……

2020-09-26 16 阅读详情

股票书籍《估值的艺术：110个解读案例》目录6.3 小结

6.3 小结看着这些可选的分配方式，一个问题油然而生：哪种分配政策最好呢？答案因情况而异。这里我们删繁就简，总结了如下规则。·企业应该留存利润——只要有赚钱的投资机会，或存……

2020-09-26 22 阅读详情

股票书籍《估值的艺术：110个解读案例》6.2 股份回购

6.2 股份回购股份回购是利润分配的第二种主要形式。从公开市场回购自家股份，或是被注销，或是作为并购货币以库存股票形式持有。若是注销，等于减少了发行在外的总股份数量，提升……

2020-09-26 28 阅读详情

股票书籍《估值的艺术：110个解读案例》6.1 红利

6.1 红利利润分配的可能性之一是派发红利。红利通常是定期派发，数量一般取决于本期可动用的利润。在美国，季度派发红利是常见的做法，而多数欧洲公司则是基于年度或半年度进行……

2020-09-26 28 阅读详情

股票书籍《估值的艺术：110个解读案例》第6章利润分配政策

你知道哪件事能使我高兴吗？就是看到我那纷至沓来的红利。——约翰D.洛克菲勒优秀的企业往往会创造超额的回报。换言之，它们的年度利润超过了为保持竞争力所需的年度投资额。……

2020-09-26 20 阅读详情

股票书籍《估值的艺术：110个解读案例》5.9 管理

5.9 管理对管理的评估充满了不确定性，多半凭感觉。不过，凭借一些经典的行为模型（如“势力扩张型”和大嘴型），还是能对公司的管理形成一个完整的理解。你可以起步于过往的面试记……

2020-09-26 27 阅读详情

股票书籍《估值的艺术：110个解读案例》5.8 竞争战略

5.8 竞争战略除了五力模型外，哈佛大学教授迈克尔·波特还提出了经营战略的概念。而且，这种公司经营战略是由教授的五力模型推导出，目的在于帮助企业夯实它的市场地位。波特提……

2020-09-26 26 阅读详情

股票书籍《估值的艺术：110个解读案例》5.7 波士顿分析模型

5.7 波士顿分析模型要想做综合分析，企业必须具备下述条件：①企业在自己的能力范围内运作；②企业展示出了适配的基本特征；③框架条件没问题。第一步是把公司细分为业务单元，如按……

2020-09-26 73 阅读详情

股票书籍《估值的艺术：110个解读案例》5.6 SWOT分析

5.6 SWOT分析利用从企业和环境分析得到的结果，你现在可以进行SWOT分析了。SWOT分析旨在描述下述因素的理想组合：公司内部优势和劣势，外部机会和威胁。这里用美国运通公司的例……

2020-09-25 61 阅读详情

股票书籍《估值的艺术：110个解读案例》5.5 行业和企业分析

5.5 行业和企业分析 SWOT分析考虑的是企业或行业的内部优势和劣势，以及外部的机会和威胁。在企业和行业分析的基础上，再借助于波特的五力分析，能够更加准确地界定外部影响。就……

2020-09-25 21 阅读详情

股票书籍《估值的艺术：110个解读案例》5.4 信息获取

5.4 信息获取为了获得对企业市场和竞争领域的真知灼见，有许多的信息资源可用。第一个获取信息的点应该永远是行业协会。这通常是一手信息，是深入研究的基础。宏观经济数据的……

2020-09-25 21 阅读详情

股票书籍《估值的艺术：110个解读案例》5.3 框架条件

5.3 框架条件一旦确信这家企业的所为是在它的能力范围之内，而且，它也表现出了“护城河”的迹象或一个独特的卖点，那么就应该来分析框架条件。作为起步，你必须熟悉公司所处的市……

2020-09-25 31 阅读详情

股票书籍《估值的艺术：110个解读案例》5.2 特征

5.2 特征就着眼长期的投资者而言，有六种商业模式是特别有益和重要的：·知名品牌的短周期产品制造商（箭牌口香糖、可口可乐、吉列、斑马墨带）·必须总得购买的产品的提供商（药品，……

2020-09-25 18 阅读详情

股票书籍《估值的艺术：110个解读案例》5.1 能力范围

5.1 能力范围清楚自己的能力范围，对公司估值来说是一个很重要的先决条件。通常，只有理解了目标公司的商业模式及其相关产品时，才有可能做出详细的分析。如果一个公司十年后的……

2020-09-25 17 阅读详情

股票书籍《估值的艺术：110个解读案例》第5章商业模式分析

在某种程度上，只有在企业定性调研的基础上，量化的数据才有使用价值。——本杰明·格雷厄姆商业模式描述了企业成功的那些要素。就本书的主题而言，应该把它看作是硬币的另一面，……

2020-09-25 30 阅读详情

股票书籍《估值的艺术：110个解读案例》4.8 未完订单和新增订单比率

4.8 未完订单和新增订单比率分析师乐见具有未完订单的企业，因为这种信息有助于评估企业短期和中期的优先发展环节。未完订单是现有订单的价值。订单收入是不同的，因为它记录……

2020-09-24 21 阅读详情

股票书籍《估值的艺术：110个解读案例》4.7 现金转换周期

4.7 现金转换周期有了已经熟悉的比率——应收账款天数、应付账款天数和库存天数，现在可以计算现表4-6 现金转换周期的计算计算的结果是现金平均投入天数。这里有两个重要的……

2020-09-24 28 阅读详情

股票书籍《估值的艺术：110个解读案例》4.6 库存周转率

4.6 库存周转率要慎重对待库存周转率的下降，因为占用资金和减值风险都会增加。用360除以这个数值，得到库存天数。这个比率说明产品在公司库存里的平均时长。就资金效率和盈利……

2020-09-24 38 阅读详情

股票书籍《估值的艺术：110个解读案例》4.5 库存强度

4.5 库存强度这些比率给出的是物料（即物品）与总资产比例的信息，因此，构成了一个衡量资金效率和资金投入的标尺。一般来说，库存比率越大，占压于运营资本的金额就越大——这对盈利……