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《估值的艺术:110个解读案例》第1章 引子

09-20 股票书籍

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人们凭借这种方式,可以在任何时候浏览概要之明,而不至迷失于细节之繁。复式记账制度给人们带来了多大的好处啊!它不愧是人类大脑最伟大的发明之一。

——约翰·沃尔夫冈·冯·歌德

 

会计是一种商务语言。想要对公司进行估值并成功进行长期投资的人,必须懂得这种语言,培育自己解读公司财报的能力。

会计的主要目的是量化企业的经营过程,并把它呈现给利益相关者——如股东、债权人、供应商、雇员和金融界。财务报表是这个量化过程的浓缩表现。它勾勒了公司的资产、负债、收入、利润和现金流等业绩指标。

借助公司业务活动背景,评估和解读这些数据,是估值过程的重要组成部分。因此,对估值企业有兴趣的人来说,必须逐渐夯实自己的估值基础,不断拓展对这种“商务语言”的理解能力,同时,在财报分析中,融入必要的定性因子。

乍一看,财报显示的是公司过去和现在的经营状况,但公司估值就是从这一点切入,试图借助从财报获取的数据,预期公司未来的发展及相关风险。

这一章会揭示现代财报的一些短板和局限。

就财务报表而言,它有一个与生俱来的不足:本质上,财务报表就是一个纯粹的定量模型。因此,为了得到一个对未来比较靠谱的预测,好的财报分析不会被财报满身的定量色彩所迷惑,而

会把定量的事实和定性的特色有机地结合起来。

本章内容主要涉及不同的会计制度、财报成分以及第一组关键财务比率的计算。第2章则是为下述两项财报导向型的工作奠定基础:基于比率的进一步分析以及相关的定性分析。


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